أعادت إخفاقات البنوك الأخيرة إحياء المخاوف من أزمة مالية كاملة وركود عالمي – على الرغم من أن الاقتصاديين حذروا من أن الوضع من غير المرجح أن يؤدي إلى تكرار أزمة 2007-2008.
تم إلقاء اللوم جزئياً على الانهيارات المفاجئة لبنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر في الولايات المتحدة وكريدي سويس في أوروبا ، على ارتفاع أسعار الفائدة بسرعة.
تسلط متاعب القطاع المصرفي الضوء على التوازن الدقيق الذي يواجه البنوك المركزية في سعيها لترويض التضخم المرتفع دون وضع ضغوط غير ضرورية على المؤسسات المالية.
ما هو التحدي بالنسبة للبنوك المركزية؟
يسير صانعو السياسة على حبل مشدود ، في محاولة لخفض التضخم من ناحية ، مع الحفاظ على تدفق الائتمان من خلال النظام المالي من ناحية أخرى. من الناحية المثالية ، يمكن للمنظمين رفع أسعار الفائدة بالهامش الصحيح والوتيرة المناسبة لخفض مستويات الأسعار دون التسبب في أزمة مصرفية.
المسألة بالنسبة لواضعي السياسات هي أن الأداة الرئيسية لقمع التضخم – أسعار الفائدة المرتفعة – يمكن أن تزيد من الضغط على النظام المصرفي ، الذي يعتمد عليه الاقتصاد بأكمله لتدفقات الائتمان ، عن طريق تقليل الطلب على القروض. إن الاضطرابات المتزايدة في القطاع المصرفي تجعل “الهبوط الناعم” أقل احتمالية ويزيد من مخاطر دفع الاقتصاد العالمي إلى الركود.
كما تزيد أسعار الفائدة المرتفعة من احتمالية حدوث ركود بشكل عام لأنها تجعل الاقتراض أكثر تكلفة بالنسبة للشركات والأسر ، مما يشجع الشركات على تقليص المشروعات والوظائف الجديدة والمستهلكين على تقليل الإنفاق.
في كانون الثاني (يناير) ، أفاد البنك الدولي أن الارتفاع السريع في أسعار الفائدة قد أوصل الاقتصاد العالمي إلى “حافة الشفرة” ، محذرًا من أن السيناريو الأسوأ لعام 2023 أصبح الآن خط الأساس. تسببت الانهيارات المصرفية في الشهر الماضي في قيام بنك جولدمان ساكس برفع احتمالية حدوث ركود في الولايات المتحدة في العام المقبل من 25 في المائة إلى 35 في المائة.
تختلف مستويات التضخم بين البلدان ، لكن الأسعار في جميع أنحاء العالم ترتفع بشكل أسرع مما كانت عليه قبل الوباء.
وفقًا لصندوق النقد الدولي ، من المتوقع أن تنخفض مستويات التضخم العالمية إلى 6.6٪ هذا العام – انخفاضًا من 8.8٪ في عام 2022 – وأن تنخفض مرة أخرى إلى 4.3٪ العام المقبل.
بلغ معدل التضخم في الولايات المتحدة 6 في المائة في فبراير ، ويهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، الذي تتابع البنوك المركزية الأخرى عن كثب تغييرات أسعاره ، إلى رفعها إلى 2 في المائة. ومع ذلك ، فسر المحللون لهجة التخفيف الأخيرة لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على أنها إشارة إلى أن البنك المركزي يسير بحذر.
قال تيم أويهلين ، مدير الثروات والاقتصادي السلوكي ، لقناة الجزيرة: “يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن أن يوازن بين المعدلات المتزايدة ، وأن يخاطر بمزيد من الاضطرابات في كل من الإقراض وصناعة البنوك ، ضد تركها أو خفضها ، الأمر الذي قد يؤدي إلى تضخم جامح”.
ما هي المخاطر التي تواجه البنوك؟
تشكل أسعار الفائدة المرتفعة العديد من التحديات الفريدة لنموذج أعمال البنك.
على سبيل المثال ، يجعلون الإقراض العقاري أكثر تعقيدًا. القروض ذات السعر الثابت محصنة ضد ارتفاع أسعار الفائدة ، لذلك لا يمكن للبنوك الاستفادة منها لتعويض ارتفاع تكاليف التمويل. في حين أنها يمكن أن تفرض رسومًا أكبر على القروض ذات الأسعار المتغيرة ، فإن ذلك يزيد من مخاطر تخلف المقترض عن السداد ، مما يتسبب في مزيد من الخسائر.
بينما يؤدي التضخم المرتفع إلى التآكل في المدخرات ، يقوم المزيد من الناس بتحويل الأموال من البنوك إلى الأصول التي يمكن أن تعوض بشكل أفضل ارتفاع تكاليف المعيشة. انخفضت أسعار الفائدة على الودائع المصرفية في الولايات المتحدة بأكثر من 3 في المائة منذ أن بدأت السياسة النقدية في التشديد ، مع تسارع التدفقات الخارجة خلال صدمة الشهر الماضي. في شباط (فبراير) ، تركت مدخرات أكثر من 70 مليار يورو (76.2 مليار دولار) بنوك منطقة اليورو ، وهو أكبر تدفق نقدي على الإطلاق.
السحوبات النقدية بحد ذاتها ليست سببًا للذعر ، ولكن عندما تتفاقم بسبب انخفاض أسعار السندات ، يمكن أن تكون مشكلة خطيرة.
قال كيفين لاو ، المحلل المالي المقيم في فلوريدا ، لقناة الجزيرة: “تأخذ البنوك ودائع العملاء ، وتستدير للاستثمار أو تقرض أموالهم لتحقيق ربح أكبر”.
“هذا يعرضهم لمخاطر أسعار الفائدة لأنه مع ارتفاع أسعار الفائدة ، أصبحت قيمة الاستثمارات ذات الدخل الثابت التي اشتروها سابقًا أقل قيمة الآن.”
تستخدم البنوك السندات كمكان آمن لتخزين أموال المدخرين. ثم تدفع العوائد فائدة المودعين وتجني للبنك ربحًا. مع ذلك ، أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى انخفاض قيمة السندات خلال العام الماضي. يظل هذا مجرد خسارة ورقية ما لم تضطر البنوك إلى بيع السندات قبل الأوان للحصول على النقد وسط زيادة في عمليات السحب.
كان هذا هو الحال مع Silicon Valley Bank ، الذي أعلن أنه كان يعاني من نقص المليارات نقدًا بسبب عمليات بيع السندات في وقت غير مناسب. ثم أطلق المستثمرون المرعوبون على البنك ، مما أدى إلى تسريع انهياره.
وقال لاو: “يُظهر هذا الحادث أن الأموال تتقلص حيث يستفيد الأفراد والشركات من الودائع التي تعتزم البنوك استثمارها لفترة زمنية أطول”.
من شأن المزيد من حالات فشل البنوك أن تزيد من مخاطر العدوى المالية وبدء الركود العالمي.
ما الذي يتم عمله لمنع حدوث أزمة عالمية؟
تتخذ المؤسسات الاحتياطات اللازمة لدرء أزمة ائتمانية محتملة قد تؤدي إلى حدوث أزمة عالمية.
عندما حدثت انهيارات الشهر الماضي ، تحرك المنظمون في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وسويسرا بسرعة لتسهيل صفقات الاستحواذ وضمان الودائع. في غضون ذلك ، أكد القادة في بروكسل على قوة القطاع المصرفي في الاتحاد الأوروبي لطمأنة المستثمرين بعد أن انخفض سعر سهم دويتشه بنك وسط مخاوف من احتمال سقوط المقرض الألماني الرئيسي.
في الشهر الماضي ، أتاح بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مقايضات العملة اليومية مع البنوك المركزية في بريطانيا واليابان وكندا وسويسرا ومنطقة اليورو. سارية المفعول حتى أبريل على الأقل ، تهدف المقايضات المتسارعة ، والتي تتم عادةً على أساس أسبوعي ، إلى ضمان وصول نظرائها إلى الدولار الأمريكي للحفاظ على عمل قطاعاتهم المالية.
تهدف هذه الإجراءات وغيرها إلى تثبيت أي صدمات نظامية قد تحدث خلال الأشهر المقبلة.
بشكل عام ، يُنظر إلى القطاع المالي على نطاق واسع على أنه في وضع أفضل لتحمل الصدمات مقارنة بالعام 2007 – 2008 بسبب تشديد التنظيم الذي تم إدخاله في أعقاب الأزمة.
من بين التغييرات التنظيمية الأخرى ، تخضع المؤسسات المالية لمتطلبات رأس مال أعلى واختبارات إجهاد مصممة لتقييم قدرة المؤسسة على تحمل تباطؤ اقتصادي خطير.
