تباطأ الاقتصاد الأمريكي بشكل حاد من يناير إلى مارس ، حيث تباطأ إلى وتيرة سنوية بنسبة 1.1 في المائة فقط مع ارتفاع أسعار الفائدة التي ضربت سوق الإسكان وخفضت الشركات مخزوناتها.
أظهرت تقديرات يوم الخميس من وزارة التجارة أن الناتج المحلي الإجمالي للبلاد – المقياس الأوسع للناتج الاقتصادي – ضعيف بعد نموه بنسبة 3.2٪ من يوليو حتى سبتمبر و 2.6٪ من أكتوبر حتى ديسمبر.
لكن الإنفاق الاستهلاكي ، الذي يمثل حوالي 70 في المائة من النشاط الاقتصادي للولايات المتحدة ، ظل مرنًا ، حيث نما بوتيرة سنوية تبلغ 3.7 في المائة ، وهو أسرع معدل من هذا القبيل منذ ما يقرب من عامين. كان الإنفاق على السلع ، على وجه الخصوص ، قوياً: فقد ارتفع بأسرع وتيرة منذ الربع الثاني من عام 2021.
كان الاقتصاديون يتوقعون أن ينمو إجمالي الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.9 في المائة في الربع من يناير إلى مارس. كان سبب الكثير من الضعف في الربع هو الانخفاض الحاد في مخزونات الأعمال ، والذي طرح ما يقرب من 2.3 نقطة مئوية من النمو الإجمالي. عادة ما تخفض الشركات مخزونها عندما تتوقع انكماشًا قادمًا.
عكس التباطؤ الاقتصادي تأثير الدافع القوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لترويض التضخم ، مع تسع زيادات في أسعار الفائدة خلال العام الماضي. كان من المتوقع أن تدفع الزيادة في تكاليف الاقتراض الاقتصاد إلى الركود في وقت ما من هذا العام. على الرغم من تراجع التضخم بشكل مطرد من أعلى مستوى في أربعة عقود وصل إليه العام الماضي ، إلا أنه لا يزال أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة.
تعرض سوق الإسكان ، المعرض بشكل خاص لمعدلات القروض المرتفعة ، لضربة قوية. وشددت العديد من البنوك معايير الإقراض الخاصة بها منذ فشل بنكين أميركيين رئيسيين الشهر الماضي ، مما زاد من صعوبة الاقتراض لشراء منزل أو سيارة أو لتوسيع شركة.
كتب أندرو هانتر من كابيتال إيكونوميكس في مذكرة بحثية: “كان للاقتصاد زخم تقدمي أقل في بداية هذا العام مما كان يعتقد سابقًا”. “ما زلنا نتوقع أن يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة وتشديد شروط الائتمان إلى دفع الاقتصاد إلى ركود معتدل قريبًا.
قال العديد من الاقتصاديين إن التأثير التراكمي لرفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يتم الشعور به بالكامل بعد. ومع ذلك ، فإن صانعي السياسة في البنك المركزي يهدفون إلى ما يسمى بالهبوط الناعم: تبريد النمو بما يكفي لكبح جماح التضخم ، ولكن ليس بقدر دفع أكبر اقتصاد في العالم إلى الركود.
كان هناك شك واسع النطاق في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سينجح. نموذج اقتصادي يستخدمه كونفرنس بورد ، وهو مجموعة أبحاث تجارية ، يضع احتمالية حدوث ركود في الولايات المتحدة خلال العام المقبل بنسبة 99 في المائة.
علق مقياس احتمالية الركود في كونفرنس بورد حول الصفر اعتبارًا من سبتمبر 2020 ، حيث انتعش الاقتصاد بشكل كبير من ركود COVID-19 ، حتى مارس 2022 ، عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة لمحاربة التضخم.
مزيد من الضعف
كان تقرير الناتج المحلي الإجمالي يوم الخميس هو الأول من بين ثلاثة تقديرات ستقوم بها وزارة التجارة للنمو في الربع من يناير إلى مارس. توقع الاقتصاديون أن يضعف النمو بشكل أكبر في الربع الحالي من أبريل إلى يونيو – إلى وتيرة سنوية تبلغ 0.3 في المائة فقط ، وفقًا لأحدث استطلاع أجرته شركة البيانات FactSet.
كان السؤال الرئيسي هو ما إذا كان – وإلى أي مدى – سيضعف الإنفاق الاستهلاكي. تمتعت مبيعات التجزئة ببداية قوية في يناير ، مدعومة بالطقس الأكثر دفئًا من المتوقع وفحوصات الضمان الاجتماعي الأكبر. ولكن في فبراير ومرة أخرى في مارس ، تراجعت مبيعات التجزئة ، مما يشير إلى أن المستهلكين كانوا متعبين مع انتهاء الربع الأول من العام.
ومع ذلك ، فقد أعجب بعض الاقتصاديين بأن الإنفاق قد صمد كما حدث حتى بعد أن أدت الزيادات التسعة لأسعار الفائدة الفيدرالية إلى ارتفاع تكاليف القروض التي تتراوح من الرهون العقارية وشراء السيارات إلى بطاقات الائتمان واقتراض الشركات.
قال روبرت فريك ، الخبير الاقتصادي في Navy Federal Credit Union: “ينصب التركيز على رقم الخط الأعلى الضعيف (الناتج المحلي الإجمالي) ، لكن الاقتصاد لا يزال مرنًا”. “استهانت الشركات بكل من شراء المستهلك وشراء الأعمال”.
هدأت أسوأ المخاوف من أزمة مالية شبيهة بعام 2008 خلال الشهر الماضي. لكن التخفيضات الائتمانية المستمرة ، والتي ورد ذكرها في مسح الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر للاقتصادات الإقليمية ، كان من المرجح أن يعرقل النمو.
تتزايد المخاطر السياسية أيضًا. يهدد الجمهوريون في الكونجرس بالسماح للحكومة الفيدرالية بالتخلف عن سداد ديونها ، من خلال رفض رفع الحد القانوني لما يمكن أن تقترضه ، إذا فشل الديمقراطيون والرئيس جو بايدن في الموافقة على قيود الإنفاق والتخفيضات. إن التخلف عن سداد الديون الفيدرالية لأول مرة على الإطلاق من شأنه أن يحطم سوق سندات الخزانة الأمريكية – الأكبر في العالم – وربما يتسبب في أزمة مالية عالمية.
كما تبدو الخلفية العالمية أكثر قتامة. وخفض صندوق النقد الدولي هذا الشهر توقعاته للنمو الاقتصادي العالمي ، مشيرا إلى ارتفاع أسعار الفائدة حول العالم وعدم اليقين المالي والتضخم المزمن. قد يعاني المصدرون الأمريكيون نتيجة لذلك.
مع ذلك ، فاجأ الاقتصاد الأمريكي من قبل. ارتفعت مخاوف الركود في أوائل العام الماضي بعد تقلص الناتج المحلي الإجمالي لربعين متتاليين. لكن الاقتصاد انتعش مرة أخرى في النصف الثاني من عام 2022 ، مدعومًا بإنفاق استهلاكي قوي بشكل مفاجئ.
أعطى سوق العمل القوي للأمريكيين الثقة والأموال المالية لمواصلة التسوق: كان عامي 2021 و 2022 أفضل عامين على الإطلاق لخلق فرص العمل. وظل التوظيف قوياً حتى الآن هذا العام ، على الرغم من تباطؤه من يناير إلى فبراير ثم إلى مارس.
من المتوقع أن يظهر تقرير الوظائف لشهر أبريل ، الذي ستصدره الحكومة في 5 مايو ، أن أرباب العمل أضافوا إجماليًا لائقًا ولكن لا يزال أقل من 185000 وظيفة هذا الشهر ، وفقًا لمسح أجرته شركة FactSet للتنبؤات.
