كانت البنوك العالمية في حالة اضطراب خلال الأسبوعين الماضيين بعد سلسلة من الانهيارات المذهلة للبنوك في أوروبا والولايات المتحدة.
على الرغم من سلسلة من حزم الإنقاذ للمقرضين المتعثرين وتأكيدات الحكومات والمنظمين الماليين ، استمرت المخاوف بشأن صحة النظام المالي العالمي في أعقاب انهيار بنك سيليكون فالي (SVB) في 10 مارس.
حتى في الوقت الذي يحذر فيه الاقتصاديون من إجراء مقارنات بإخفاقات البنوك التي عجلت الأزمة المالية 2007-2008 ، فإن المستثمرين متقلبون وسط تكهنات بأن المؤسسات المالية الأخرى قد تقع في مأزق قريبًا.
ماذا وراء الاضطرابات المستمرة في القطاع المصرفي؟
بينما كان المنظمون الأمريكيون يأملون في تعزيز الثقة من خلال ضمان الودائع في SVB وبنك Signature الذي يركز على العملات الرقمية في وقت سابق من هذا الشهر ، فإن انهيار Credit Suisse خلال عطلة نهاية الأسبوع أعاد إشعال المخاوف من العدوى في جميع أنحاء القطاع المالي.
على عكس SVB ، بنك متوسط المستوى ، فإن Credit Suisse هو عملاق مالي – كبير بما يكفي ليكون من بين 30 بنكًا تعتبر ذات أهمية نظامية للاقتصاد العالمي.
احتفظ البنك الذي يتخذ من زيورخ مقراً له بأصول تبلغ قيمتها حوالي 1.1 تريليون دولار في عام 2021 ، وفقًا لشركة S&P Global ، مما يجعله يحتل المرتبة 45 في قائمة أكبر بنوك الإقراض في العالم. وبالمقارنة ، فإن SVB ، البنك السادس عشر في الولايات المتحدة ، كان يمتلك أصولًا تبلغ نحو 209 مليارات دولار العام الماضي.
على الرغم من أن “كريدي سويس” كان يعاني من مخاوف بشأن صحته المالية لسنوات بعد سلسلة من الفضائح ، إلا أن بيع البنك إلى “يو بي إس” يوم الأحد وجه ضربة لصورة سويسرا كملاذ للاستقرار المالي وأثار تقلبات في الأسواق المالية.
وبينما ارتفعت بعض أسهم البنوك بفعل أنباء الصفقة يوم الاثنين ، شهد المقرضون الكبار ، بما في ذلك إتش إس بي سي وستاندرد تشارترد ، هبوط أسعار أسهمهم. في يوم الثلاثاء ، استعادت الأسهم الآسيوية بعض مكاسبها في إشارة إلى تخفيف التوتر ، مع ارتفاع مؤشر MSCI الأوسع لأسهم آسيا والمحيط الهادئ خارج اليابان بنسبة 0.4 في المائة.
شهدت First Republic ، وهي واحدة من عدد من البنوك الأمريكية الإقليمية التي تعرضت لضغوط في الأيام الأخيرة ، انخفاض سعر سهمها بنحو 50 في المائة وسط مخاوف من أن البنك الذي يتخذ من سان فرانسيسكو مقراً له قد يحتاج إلى خطة إنقاذ ثانية بعد أيام فقط من تلقيه شريان الحياة بقيمة 30 مليار دولار من كبرى البنوك الأمريكية. ، بما في ذلك JPMorgan Chase و Bank of America و Wells Fargo.
على الرغم من أنه كان يهدف إلى تهدئة ذعر السوق ، إلا أن طبيعة استحواذ Credit Suisse أثارت القلق أيضًا.
بموجب خطة الإنقاذ ، حددت السلطات السويسرية قيمة 16 مليار فرنك سويسري (17 مليار دولار) من السندات إلى الصفر ، بينما سمحت للمساهمين بالاحتفاظ بنحو 3 مليارات فرنك (3.2 مليار دولار) من استثماراتهم.
لقد قلب هذا القرار القاعدة القائمة منذ زمن طويل في استرداد الديون ، وهي أن المساهمين ، وليس حاملي السندات ، يجب أن يتكبدوا أكبر الخسائر – مما أثار غضب أولئك الذين فقدوا جميع استثماراتهم.
جادل بعض حاملي السندات بأن هذه الخطوة تتعارض مع القانون وأثاروا التهديد باتخاذ إجراء قانوني.
قال إيريس تشيو ، أستاذ قانون الشركات والتنظيم المالي في جامعة كوليدج لندن ، إن البنوك قد تكون أكثر عرضة لـ “عدوى المعلومات” والذعر في السوق بعد إصلاحات ما بعد عام 2008 التي وضعت المساهمين في مأزق الخسائر من أجل تجنب دافعي الضرائب.
وقال تشيو لقناة الجزيرة: “هذا يعني أنه إذا تم الكشف عن حلقة ضعيفة ، فإن المستثمرين يصابون بجنون العظمة بشأن اكتشاف الروابط الضعيفة الأخرى من أجل بيع الأصول أو سحب الخصوم”.
“أعتقد أن جزءًا كبيرًا من ذلك يتعلق بالزيادة في الديون” غير القابلة للإنقاذ “التي أصدرتها البنوك لتقوية مراكزها الرأسمالية – فهذه تضع المساهمين والدائنين في مأزق أولاً قبل إنقاذ الدولة ، ويمكن أن تجعل المستثمرين أكثر حساسة في أوقات عدم اليقين. لسوء الحظ ، قد يؤدي الكفالة أيضًا إلى تفاقم تصورات أزمة البنوك ومن ثم يؤدي إلى نبوءات تتحقق من تلقاء نفسها فيما يتعلق بأزمة البنوك “.
أثار اندماج Credit Suisse مع UBS ، أكبر بنك في سويسرا ، مخاوف بشأن انتشار المزيد من المؤسسات التي تعتبر “أكبر من أن تفشل”.
وصف ثورستن بيك ، مدير مدرسة فلورنسا للبنوك والتمويل ، عملية الاستحواذ بأنها “فكرة مروعة ، أوجدت مؤسسة أكبر من أن تفشل”.
وقال بيك لقناة الجزيرة: “لكن هذا يظهر مرة أخرى أن كل الحديث عن الإنقاذ قبل الأزمة يُنسى بسرعة عندما تتحول الأمور إلى الجنوب”.
ما الذي يمكن فعله لوقف الذعر؟
بعد العديد من عمليات الإنقاذ المصرفية بالفعل ، هناك مؤشرات على أن السلطات تخطط لمزيد من الإجراءات لتعزيز الثقة.
في الولايات المتحدة ، يفكر المنظمون الماليون في ضمان مؤقت لجميع الودائع المصرفية ، المحمية حاليًا بما يصل إلى 250 ألف دولار فقط ، حسبما أفادت بلومبرج نيوز يوم الاثنين.
أعلن المنظمون عن خطوات مماثلة لضمان جميع الودائع في SVB و Signature بعد أن واجه هؤلاء المقرضون صعوبة في وقت سابق من هذا الشهر.
إن توسيع الحماية لجميع الودائع من شأنه أن يثير تساؤلات حول المخاطر الأخلاقية ، وهو الموقف الذي يكون فيه المستثمر أو المودع لديه حافز لاتخاذ مخاطر أكبر بسبب معرفته بأنه لن يتكبد أي خسائر.
“أعتقد أن SVB سيفرض إعادة التفكير في الإطار التنظيمي. قال ديفيد سكيل ، أستاذ قانون الشركات في كلية الحقوق بجامعة بنسلفانيا لقناة الجزيرة ، “من الواضح أن معالجة الودائع غير المؤمن عليها جزء مهم من المشكلة”.
“إنهم معرضون للخطر من الناحية القانونية ، لكن المنظمين المصرفيين يكادون ينقذونهم دائمًا ، ويعود تاريخهم إلى فشل كونتيننتال إلينوي عام 1984. يذكرني هذا الموقف بـ “الغموض البناء” فيما يتعلق بما إذا كان سيتم إنقاذ البنوك الكبرى مرة أخرى في عام 2008 ، الأمر الذي ثبت أنه كارثي. غالبًا ما ينجح توقع خطة الإنقاذ ولكن عدم اليقين فيها بشكل سيئ. يبدو لي أن المنظمين بحاجة إلى تطوير مبادئ توجيهية واضحة بشأن المودعين الذين سيتم حمايتهم والذين لن يتم حمايتهم “.
على المدى الطويل ، أشار الديمقراطيون ، بمن فيهم الرئيس الأمريكي جو بايدن ، إلى الحاجة إلى تشديد الرقابة على البنوك ، بما في ذلك استعادة البنود الرئيسية لإصلاحات دود-فرانك التي تم التراجع عنها في ظل إدارة الرئيس السابق دونالد ترامب.
من بين التغييرات التي يسعى إليها الديمقراطيون ، الذين من المحتمل أن يواجهوا مقاومة من الجمهوريين ، استعادة عتبة الـ 50 مليار دولار للبنوك “الأكبر من أن تفشل” التي تخضع لاختبارات الإجهاد المصممة لتقييم قدرتها على مواجهة الانكماش الاقتصادي الخطير.
هل يمكن أن نتجه نحو انهيار النظام المصرفي العالمي؟
يرى معظم الاقتصاديين أن ذلك غير مرجح ، على الرغم من أن الاضطرابات في المزيد من المؤسسات المالية أمر ممكن.
لم تتحرك السلطات بسرعة لاحتواء التداعيات فحسب ، بل تم أيضًا تشديد التنظيم المالي بشكل كبير منذ الأزمة المالية العالمية الأخيرة.
مقارنة بالفترة 2007 – 2008 ، على سبيل المثال ، يُطلب من البنوك أن يكون لديها رأس مال أكبر بكثير في متناول اليد للتعامل مع الانكماش الحاد.
قال بيك: “النظام المصرفي العالمي ليس على وشك الانهيار”. “ما نراه: مع انحسار المد ، نرى من كان يسبح عاريا. إن Credit Suisse ليس مفاجأة – بالنظر إلى المتاعب السابقة – كما هو الحال بالنسبة للعديد من البنوك متوسطة الحجم في الولايات المتحدة. هل يمكن أن تتأثر بعض البنوك الأوروبية الأخرى؟ نعم ، ربما ، لكن هذا لن يكون مثل الانهيار. بشكل عام ، فإن النظام المصرفي أقوى بكثير مما كان عليه في عام 2008 والسلطات مستعدة بشكل أفضل لمعالجة الضائقة في وقت مبكر “.
قال سكيل: “كانت تداعيات فشل SVB أكثر استدامة وانتشارًا مما كنت أتوقع”. “لقد توقعت أن ينفجر بسرعة نظرًا لخصوصيات SVB ، ومن الواضح أن هذا لم يكن كذلك. لكنني ما زلت لا أعتقد أنه من المحتمل أن يؤدي إلى أزمة مصرفية كبرى “.
